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　　1.以旧换新发力，线下受益更具持续性。自全国范围落地以旧换新加码政策后，至今执行已近3个月。根据商务部数据显示，11月上旬，重点监测零售企业家电销售额同比增长45%；截至11月11日，2160.8万名消费者购买8大类家电产品3271.9万台。渠道上，线下增长高于线上，且具有较强持续性。由于不同省份参与补贴活动的方式有所差异，整体更加侧重于线下渠道的支持，且线补贴，增长环比有加速趋势，更具有持续性。

　　2.冰洗、彩电销售结构改善程度更大。在例的补贴政策推动下，绝大部分家电消费结构呈现向上改善的趋势。我们将补贴周期内各品类的销售均价与补贴前的年累计均价进行对比，线上渠道绝对价格全面提升。另外在补贴对于高能效标准的引导下，彩电这类原先低能效占比偏高的品类均价提升幅度最明显（此处不涉及面板价格变动影响）。10月空调产销数据出炉，内外销维持同比高增速。产业在线.9万台，同比增长37.9%。其中内销出货628.9万台，同比增长24.1%，出口658万台，同比增长54.3%。3.10月家电出口表现靓丽，空调出口超预期，多品类出口增速提振。根据海关总署，10月家电出口金额85.76亿美元，同比增长23.2%，10月家电出口数量为3.88亿台，同比增长24.9%，出口增速明显提振。10月出口表现靓丽，一方面受新兴市场需求高涨、海外黑五备货拉动，另一方面由于关税预期下海外客户提前下单。根据产业在线数据，在国内以旧换新+出口订单饱满共同驱动下，11月—12月白电排产数据仍保持高增，11月空调、冰箱、洗衣机排产相比去年实绩同比增长42%、增长9%、增长2%，第四季度白电板块业绩值得期待。

　　和海尔智家；二、有望受益于行业格局优化的厨电龙头，推荐老板电器；三、积极推动渠道拓展、加快新品投放的清洁电器，推荐石头科技。华福证券认为，1）家电以旧换新政策发力，看好下半年内需复苏星空体育全站，建议关注海尔智家、

　　、；2）中国扫地机品牌在全球产品力优势已在份额提升中持续体现，叠加全球扫地机均处于渗透率提升的早期阶段，建议关注、科沃斯；3）关注人口基数庞大、高收入高储蓄、正在进入退休潮的60后消费星空体育全站，建议关注定位中高端品质生活的、九阳股份等；4）海外耐用消费品去库存或已结束，关税风险充分交易之后建议关注巨星科技、创科实业、泉峰控股、格力博以及华宝新能。本文内容精选自以下研报：银河证券《内销改善叠加出口前置，空调产销增势强劲》

　　W47周报：以旧换新发力，线下受益更具持续性》华福证券《24W47周观点：10月家电内外销表现靓丽》（文章来源：证券时报网）